Bet365体育投注备用在线二次上市治不出百度的病,但也许是能救百度的命

  • 时间:
  • 浏览:26

来源:中国投资网

作者:郑璇

第二次在香港Bet365体育投注备用在线上市Bet365体育投注备用在线,并不能治愈百度的病,但可能挽救百度的生命。

这几天百度的两条消息在互联网圈被屏蔽了。一个是好消息:腾讯《一线》爆料,百度计划年底前去香港二次上市;另一个是坏消息。《晚点》年21日晚,发表了一篇《百度元老被刑拘背后:权力的深渊》的文章,从石有财被捕反映出百度销售、管理、企业文化的混乱。

对于文章,百度做了声明,说文章中有很多影射,没有实际证据。但百度处境不好是不争的事实。

这两年百度核心业务遇到瓶颈。受流量增长放缓和宏观环境因素影响,百度2019年营收仅增长5%,而调整后净利润下降24%,这也导致百度股价从2018年5月280美元的峰值跌至目前的130美元,几乎减半。

移动产品多成功少进取,AI、爱奇艺等创新业务还在烧钱。百度想在短时间内打破流量、营收、股价的负循环,在香港二次上市成为自救的最后选择。

被低估的百度

百度是中国最被低估的科技公司。

虽然已经从年初的100美元涨到目前的130美元,但大多数分析师仍然认为百度的股价目前被低估了。根据市场观察,在39名分析师中,25名给出“买入”评级,3名给出“增持”评级,其余11名给出“持有”评级。

聪明的海外投资机构一直在稳步持有百度股票。根据东方财富的数据,百度海外流通股占80%,其中700家机构持有总股本的53%,甚至高于阿里巴巴。

横向比较,百度总市值450亿美元。除了阿里和腾讯,美团、JD.COM、拼多多、小米、壳牌、网易都在百度之上,而未上市的蚂蚁、字节、滴滴、阿托快的估值都高于百度目前的市值。

要知道百度打包进上市系统的资产不仅仅包括搜索和信息流,还包括AI助手、自动驾驶、地图导航、金融,以及爱奇艺——股权的50%以上。仅最后一项资产的市值就接近100亿美元。

从财务数据来看,虽然2019年营收增速有所放缓,但百度核心业务仍具有较强的造血能力。2019年百度运营现金流达到285亿元,可以达到阿里的1/7,腾讯的1/5;调整后净利润182亿元,相当于腾讯的1/6,阿里的1/8。但百度目前的股价只有腾讯的1/16,阿里的1/18。

除了阿里和腾讯,其他互联网公司的财务指标还是远远不如百度。最接近的网易2019年净利润约150亿元,目前市值605亿美元;JD.COM调整后的净利润约为110亿元,目前市值为1265亿美元。就算算上增长因素,百度股价也明显被低估了。

百度股价由于多种因素被低估。一方面,百度核心搜索引擎和信息流服务增速放缓。据财报显示,在过去8个季度(2018年第3季度-2020年第2季度),百度的App DAU仅从1.61亿增长到2.04亿,两年内增长约25%。相比之下,2018年12月,DAU速达到了1.6亿,18个月后,它的日均收入超过了3亿。

此外,百度的新业务也遇到了各种问题。爱奇艺上市两年半了,仍然以每季度10-30亿的速度持续亏损。短期内很难看到盈利希望,在认购会员突破1亿元后,收入增速也开始放缓;另外,百度寄予厚望的AI助手、自动驾驶、智慧城市等新业务目前营收规模较低,说明百度上市制度后对股价的影响太小。

百度对此也很焦虑。李彦宏在上个月发布的百度20周年纪录片《二十度》中说,百度有很多新业务,有些亏损很大,有些收入很少。自然会有员工问,什么时候结束?

除了业务本身,相比其他中国股票,美股市场环境对百度也是不利的。相比于阿里和腾讯这两个全球仅有的模式,百度在美股上有着明确的——谷歌的标杆对象。他们的业务高度相似,投资者会一起比较。

由于反垄断等因素,谷歌母公司Alphabet也是美股中最不受青睐的科技巨头之一。其市盈率不到20倍,远低于市盈率高达120倍的Facebook(33.7倍)、苹果(33.8倍)、苹果(36.7倍)和亚马逊(Amazon)。

按照美国人的逻辑,给全球搜索引擎安卓的领头羊谷歌20倍的市盈率,给世界第二胎百度12倍的市盈率,似乎是合理的。

因此,回归香港甚至在a股上市成为百度现阶段的最佳选择。

港股这碗近水,解得了百度的近渴吗?

在中国互联网巨头中,阿里、JD.COM和网易已重返香港进行二次上市。从结果来看,三家公司的市值都有明显的增长。

阿里于2019年11月返回香港上市。现在过去一年,阿里市值增长约3500亿美元,增幅超过70%;JD.COM和网易都在今年6月回港上市,目前在JD.COM的涨幅超过30%。网易回归香港后一度上涨20%。但由于中期报告表现Bet365体育投注备用在线平平,股价仅略高于敲钟时的数据。

对于中国的股票公司来说,在香港上市有两个主要优势:一方面,它筹集资金投资业务,增加证券交易所的流动性,从而推动股价上涨;另一方面,香港的人民币投资者更多。这些投资者往往是中国互联网公司的消费者,他们对公司的业务更加熟悉。比起冰冷的财务报告数据,他们可以从更多的维度了解公司的价值和市场地位。

对于百度来说,风险和机遇并存。

除了搜索等百度核心业务,中国投资者将给出更符合市场地位的资本估值。更重要的是,港股更有可能给人工智能领军企业百度的人工智能助手和低收入智能驾驶业务带来更高的估值。

这里可以参考SMIC,同时在美股、科技股和港股上市。按三地股价计算,a股市值高达4424亿元,而港股市值为1600亿港元(约合1380亿港元),而SMIC市值仅为55亿美元(约合365亿元)。

但离中国市场越近,舆论环境对百度的影响越大。无论是之前的魏则西事件,还是最近的石有财入狱事件,百度这几年都看到了频繁的负面舆论,社交媒体环境对百度也不友好。在这种情况下,百度是否能被港股投资者追捧,可能面临的问题是,它已经远远超过了投资价值本身。

但问题是,除了回香港,百度还有选择吗?